光大期貨劉軼男:錫礦供應緊張局面難改 當前價格可逐步建倉多單

光大期貨劉軼男:錫礦供應緊張局面難改 當前價格可逐步建倉多單
2021年03月10日 15:50 新浪財經

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  3月10日,滬錫經過多日調整站穩17萬關口,隔夜在有色集體飄綠的情況下迎來反彈,收報174080元/噸,上漲0.63%。光大期貨滬錫研究員劉軼男表示,錫礦供應緊張的局面難改,滬錫供需基本面未出現拐點,當前價格建議可以逐步開始建倉多單。

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    滬錫當前價格可以逐步開始建倉多單 

  基本面方面,短期內,因為國外制造業補庫大周期的來臨,LME的逼倉情緒很難緩解,國外精錫的供應仍會處在緊張的狀態中。而LME價格上漲,如果內盤跟漲力度不及將刺激國內出口,從而產生反作用力,造成國內精錫緊張局面。

  而中期來看,錫礦供應緊張的局面因為礦山投資是一個長周期事件,一朝一夕內有大的緩解概率并不高。全球錫冶煉產能大幅過剩,精錫供應完全取決于錫礦。放眼全球范圍,錫礦供應進入一個下滑階段,在無顯著新增礦山增量入市下,供給緊張局面難以改變。

  需求上,今年的幾大熱點行業,像芯片、半導體、新能源、碳中和都會有效利好錫的消費。上周外盤因流動性問題,價格大幅下滑,但從印尼JFX成交量來看并無明顯放量,僅為正常點價行為。印尼2月出口量4313噸,同比下滑42%,環比增加4%,可見海外供給仍未見恢復。而內盤受抑于上期所顯性庫存大幅增長,多頭成交情緒趨緩,前期盈利倉位出清較多。

  但現貨市場成交情緒因價格下跌開始轉好,大跌下接貨熱情顯著,下游訂單情況對需求仍有支撐。隱性庫存方面,根據SMM調研,滬粵蘇三地庫存10777噸,環比上周減少327噸,也可以印證下游需求好轉。供需基本面未出現拐點,當前價格建議可以逐步開始建倉多單。

  錫礦在全球的緊缺問題,短期內難以解決

  2020年全球錫礦產量26.97萬噸,同比下滑15%。中國礦山產量基本持平,除中國外世界其他地區產量下滑20%。國內對緬甸錫礦依賴度在25%左右,而緬甸因品位問題產量逐年下滑,國內近幾年唯一投建的大型錫礦山—銀漫礦業又在年初再度關停,國內錫礦問題凸顯。國外方面,印尼海砂礦采礦成本高昂并且涉及海水養殖業污染問題,當地養殖行業抗議行動不斷,而天馬公司2019年虧損額較大,新投建大型固定資產可能性不高。全球近年新投建礦山增量均不大,并且均被海外冶煉廠長期訂購,對國內補充并不強。

  國外冶煉廠普遍減產下,LME短期內大幅增產可能性不強。從ITA數據來看,2020年全球共生產大約32.7萬噸精煉錫,同比下降約8%。除中國外,世界其他地區產量下滑15%。東南亞三家冶煉廠受制于原礦供應,增產預期不強。Minsur受益于B2尾礦投產,今年或將成為海外冶煉廠中最亮眼的增量。

  國外疫情受控,制造業補庫周期來臨。下游多個細分行業景氣度攀升,需求向好概率較強。受益于5G、IDC、智能電動車等行業需求提升,PCB消費量穩步增加,錫焊料需求穩步增長。碳中和背景下,光伏裝機量增長,光伏組件廠迅速擴充,銅錫焊帶、錫焊料、平板玻璃用錫量增長。房地產竣工面積有修復預期,PVC需求韌性。

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責任編輯:唐婧

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