歐債漲瘋了,發生了啥?歐洲央行火上澆油 加大馬力買債

歐債漲瘋了,發生了啥?歐洲央行火上澆油 加大馬力買債
2021年03月12日 07:42 券商中國

  市場對于通脹是慌得一匹,全球的央媽們似乎無動于衷!

  剛剛,歐洲國債漲瘋了,國債收益率全線暴跌。法國10年期國債收益率狂跌超80%,西班牙大跌近20%,德國、意大利亦大跌。那么,究竟發生了啥?

  就在異動發生之前,歐洲央行在一份聲明中說:“基于對融資條件和通貨膨脹前景的聯合評估,理事會預計下一季度在維持緊急抗疫購債計劃(PEPP)下的采購,將以比今年前幾個月明顯更快的速度進行?!边@意味著,歐洲央行并不害怕通脹,反而為了應對不斷上漲的國債收益率而迅速出手。

  其實,美聯儲和美國政府對于通脹也持開放態度。加上拜登的1.9萬億刺激計劃,華盛頓將在不到一年的時間里花費超過5萬億美元(約人民幣32萬億元),這遠遠超過過去危機中的花費。除此之外,據悉,拜登還將于五月份之前向國會提交一份2萬億美元的基建計劃。

  這樣下去,全球通脹會到達一個什么樣的水準?目前無人能知。最新的消息是,白宮國家經濟委員會主任布賴恩·迪斯表示,將不斷監測通脹風險。

  歐洲央行火上澆油

  北京時間3月11日晚,歐洲央行表示,管委會預計歐洲央行主要利率將繼續維持在當前或更低水平,直至通脹前景穩固地轉向充分接近但低于2%的水平。

  將繼續準備好酌情調整所有工具,以確保通脹以一種持續的的方式向目標靠攏,符合管委會對對稱性的承諾。第三輪定向長期再融資操作仍然是銀行有吸引力的資金來源,幫助銀行向企業和家庭貸款。

  不必完全使用緊急抗疫購債計劃(PEPP),也可以增加購債規模。在有利條件下,緊急抗疫購債計劃(PEPP)可能不會充分使用。緊急抗疫購債計劃(PEPP)將至少持續至2022年3月底。(與此前一致)

  將繼續通過再融資操作提供充足的流動性。資產購買計劃下的月度資產凈購買將持續到必須要的時間,并在開始加息前不久結束。

  歐洲央行維持三大關鍵利率不變,符合市場預期。資產購買計劃下的凈購買將繼續以200億歐元/月的速度進行。維持緊急抗疫購債計劃(PEPP)規模保持在1.85萬億歐元。下個季度購買緊急抗疫購債計劃(PEPP)的速度將顯著加快。

  分析人士認為,歐洲央行一如市場預計那樣維持利率不變,最大的新消息是下季度緊急抗疫購債計劃(PEPP)的購債速度將顯著加快。此外,歐洲央行再次重申如果資產購買能夠維持有利的融資條件,PEPP可能不會被充分使用。

  歐洲央行成員詹斯·魏德曼(Jens Weidmann)曾表示,可以實施這項政府債券購買計劃的變更,以平息債券市場。自從二月份以來,歐元區的債券收益率一直在上升,此前美國總統喬拜登宣布了大規模的財政刺激計劃之后,美國的債券收益率也有所上升。

  在歐洲央行的聲明發出之后,歐盟主要國家的10年期國債收益率瘋狂殺跌,這也意味著這些國債已經漲瘋了。與此同時,美元指數也一度小幅跳水。

  相比較而言,美債比較淡定。美國10年期國債收益率小幅跳水之后,有所反彈?,F收在1.5上方。

  美國押注5萬億,拜登還有大計劃

  北京時間3月11日凌晨,拜登的1.9萬億美元刺激計劃正式通過。這樣一來,華盛頓將在不到一年的時間里花費超過5萬億美元,遠遠超過過去危機中的花費。

  參議院多數黨領袖舒默在本周二晚給同事的一封信中寫道,據稅收政策中心的分析,估計最貧窮的20%美國人的拜登賬單收入將增加約20%。85%的家庭將獲得1400美元的激勵支票;在秋天之前,失業者將每周獲得300美元的額外補貼;育有17歲以下兒童的家庭將獲得每個孩子3,000美元的獎勵。

  除此之外,還增加了租金援助,食品援助和健康保險補貼?!度A盛頓郵報》最近的一項分析發現,拜登一攬子計劃中有54%為個人提供直接援助,而以前的計劃中只有40%或更少。

  美國人似乎不在乎支出,而民主黨人則押注這項立法的普及,能幫助他們渡過中期選舉。過去一年的輿論表明,在危機期間,雙方的美國人都支持政府的大量援助。昆尼皮亞克上個月進行的一項調查顯示,該國超過三分之二的人贊同拜登的救援方案。

  經濟學家預測美國經濟將在超過6%,在2021年第二和第三季度都在拜登的刺激計劃中高速增長。當然,該計劃的規模如此之大,以至于一些專家擔心經濟增長可能太快,從而導致通貨膨脹。

  問題是,這個還不是終點。在競選期間,拜登曾承諾在基礎設施和清潔能源上花費2萬億美元,但白宮并未排除更高價格的可能性。據英國《金融時報》消息,美國政府及其民主黨盟友正為下一個重大立法重點做準備:數萬億美元的基礎設施配套。

  一些民主黨人希望,全面的基礎設施法案將獲得兩黨支持,這與刺激計劃不同,后者可能無需國會共和黨投票就可以通過。最近幾天,拜登與雙方的立法者以及工會領袖和政府官員進行了會晤,討論了該方案的內容。國會民主黨人表示,他們希望他在刺激方案簽署后盡快推進這一方案。

  龐大的基礎設施法案將適用于更新高速公路,橋梁以及自來水和污水管道,同時還將寬帶網絡擴展到農村地區。上周,美國民間工程師協會對美國基礎設施給予了“ C減”評級,并表示該國在未來十年內需要花費2.8萬億美元來更新其道路和鐵路線。雖然有些項目可能會獲得共和黨的支持,但拜登希望也能利用該法案幫助實現2035年消除電力部門碳排放的目標。

  拜登曾表示擔心在基礎設施和交通運輸方面落后于其他國家,尤其是中國。拜登在上個月談到中國時說:“如果我們不動,他們將吃午餐?!?nbsp;“他們在鐵路方面有重大的重大新舉措。他們已經具備了輕松達到225 mph的時速?!?/p>

  同時,最近得克薩斯州發生的廣泛停電事件增強了拜登政府的論點,即必須升級基礎設施以應對氣候變化。 

  不怕通脹了?

  這么多錢砸向市場,難道通脹不值得擔心?

  嘉盛集團資深分析師JOE PERRY向券商中國記者表示,近期,中美的實際通脹數據都有所提升。機構也普遍提升了年度通脹數據。

  美國方面,摩根士丹利最新預測,美國核心PCE在5月達到2.6%的近期峰值,之后回落至2.3%。渣打預計核心PCE在第二季度達到2.5%的峰值,但從二季度逐漸減少,并穩定在2%以上;中國方面,2月中國CPI和PPI同比漲幅分別從1月的-0.3%和0.3%上升至-0.2%和1.7%,高于市場預期(-0.3%和1.5%)。野村預計3月CPI和PPI同比增速將進一步上升至0.9%和3%。近期,高盛進一步調升油價、銅價等大宗商品預測,將二、三季度WTI油價調升至72美元/桶和75美元/桶(此前為65美元/桶),將銅價的12個月目標價從1萬美元/噸上調至10500美元/噸。大宗商品漲價也推動CPI攀升。

  不過,通脹是今年下半年全球經濟面臨的最大風險,因為歐美經濟還有很多行業沒有重啟,尤其是服務業。制造業影響的是PPI,但服務業主要影響CPI,所以等到下半年歐美服務業都重啟了,通脹壓力就會逐漸起來,但下半年會不會持續向上突破,還有很大的不確定性。

  嘉盛集團認為,長期風險是通縮而不是通脹。從中長期來看,觀察過去25年左右的美國通脹數據可知,美國通脹一直處于較低水平。這背后,有著深層次的結構性原因,目前也是如此。

  海通國際首席經濟學家孫明春表示,其中有兩個重要的因素:

  第一,全球化背景下的美國產業外移,使得許多美國工人,或者說相對低層次的勞動力,失去了就業機會;

  第二,科學技術的進步、人工智能的發展,不僅在制造業,甚至在服務業,也替代了很多的勞動力需求。美國大量中低端的勞動力很難找到工作,只能在服務業尋找就業機會,但實際上美國服務業提供不了這么多的崗位和機會。最終的結果是什么?其實就是美國勞動力的工資上漲比較乏力。

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責任編輯:郭建

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